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2024年10月13日日曜日

役割を果たし終えたアベノミクス The End of Abenomics' Role

役割を果たし終えたアベノミクス

The End of Abenomics' Role



2013年、アベノミクスが始まる前、民主党政権と日銀白川総裁の元、デフレは進んだ。円高は70円レベル、輸出企業は瀕死の状態、株価も7000円レベルにまで落ちた。In 2013, before the start of Abenomics, Japan was mired in deflation under the Democratic Party administration and Bank of Japan (BOJ) Governor Shirakawa. The yen was at the 70-yen level, export companies were on the verge of collapse, and the stock market had fallen to around 7,000 points.

2012年末に自民党が第一党に復帰すると、安部首相、黒田日銀総裁は、アベノミクスを掲げ日本の成長戦略として金融緩和を進めた。日銀と自民党の合意である、日銀アコードでは、デフレ脱却と2%のコアインフレが目標だった。このリフレ政策は110円までの円安をもたらし、結果、日本の輸出企業は業績を回復、株価も3倍に回復した。アベノミクスはここまでは大成功だったと言える。In late 2012, when the Liberal Democratic Party (LDP) regained power, Prime Minister Abe and BOJ Governor Kuroda introduced Abenomics, promoting monetary easing as Japan's growth strategy. The BOJ Accord, an agreement between the BOJ and the LDP, aimed to end deflation and achieve 2% core inflation. This reflationary policy led to a weaker yen at around 110, resulting in a recovery of Japan’s export industries and a tripling of stock prices. Up until this point, Abenomics could be considered a great success.

この2020年の時点で、企業業績は持ち直していた。これ以上の日本の成長は、金融でリフレを行うことで吹かすのでなく、金銭解雇による労働力流動化による時代のニーズへの対応能力の強化などの構造的な改革が求められた。By 2020, corporate performance had recovered. For Japan to grow further, structural reforms were required, such as enhancing the ability to adapt to changing times through labor market flexibility, like monetary dismissal, rather than relying on further monetary reflation.

ところが、この時点でも、日銀黒田は2%のコアインフレに執着していた。2%が達成できないことから異次元緩和と称し、400兆円にも及ぶ国債買い入れ、株ETF買いを行った。国会で、「飛べると思わないと飛べなくなってしまう」と、ピーターパンのセリフまで持ち出してインフレを鼓舞した。しかし、黒田がいくら緩和を継続してもコアインフレが2%に達することは無かった。However, even at this stage, BOJ Governor Kuroda remained fixated on achieving 2% core inflation. Unable to reach this goal, he continued with what he called “unprecedented monetary easing,” purchasing government bonds worth 400 trillion yen and buying ETFs. In the Diet, he even cited Peter Pan’s line, “You have to believe to fly,” to inspire inflation. Despite Kuroda’s prolonged easing efforts, the 2% core inflation target was never achieved.

また、自民党内にも、アベノミクス原理主義者ともいえる強烈な信者が安部派を中心に先鋭化した。古来政治家は大盤振る舞い=リフレを望み、通貨の番人である中央銀行がそれを牽制するという自律メカニズムが存在した。ところが、日銀アコードは政府も、日銀もリフレ派になってしまうという、牽制が効かない危険な状態になっていた。日銀は、物価、通貨の番人としての看板を降ろした。Within the LDP, a group of strong adherents to Abenomics, primarily centered around the Abe faction, became increasingly extreme. Traditionally, politicians favored grand reflationary policies, while central banks, as guardians of the currency, acted as a counterbalance. However, the BOJ Accord created a dangerous situation where both the government and the BOJ were aligned in their reflationary stance, removing this counterbalance. The BOJ essentially abandoned its role as the guardian of prices and currency.


黒田は2023年に退任し、植田が後任となった。これで、政府も日銀もリフレという危険な牽制不在な状況が修復されるかと期待された。ところが、植田の国会承認時に、自民党のアベノミクス原理主義者達は、国会承認の条件としてアベノミクス継続を踏み絵にした。日銀総裁になりたかった植田は、従来の自説を曲げて、継続を了承し、日銀総裁に就任した。In 2023, Kuroda stepped down, and Ueda succeeded him. There was hope that this would restore the balance between the government and the BOJ and end the dangerous absence of restraint on reflationary policies. However, when Ueda was being approved by the Diet, Abenomics purists within the LDP forced him to pledge to continue Abenomics as a condition for approval. Eager to become the BOJ Governor, Ueda bent his previous views and agreed, thus assuming the role.

一方、コロナ経済支援でGDPの25%もの真水注入をした米国は、2021年にインフレが強まったがFRBパウエル議長はコロナからの経済回復途中で供給が回復後にインフレは沈静化するとして、利上げを行わない失態をした。その結果、2022年3月の時点ではインフレは9%に達し、パウエルは慌てて金利(FFR)を急上昇させた。その結果、異次元緩和を続ける日本と米国の金利差は5%に拡大し、2024年7月時点でドル円は160円まで急騰した。Meanwhile, the U.S., having injected 25% of its GDP in economic support during the COVID-19 crisis, saw inflation rise in 2021. Fed Chairman Powell, believing inflation would subside once supply recovered during the economic recovery from COVID-19, refrained from raising rates, which proved to be a mistake. By March 2022, U.S. inflation reached 9%, and Powell hastily raised interest rates (FFR) sharply. As a result, the interest rate gap between Japan, which continued unprecedented monetary easing, and the U.S. expanded to 5%, and by July 2024, the dollar-yen exchange rate surged to 160 yen.

ドル円急騰の結果、輸出企業は未曽有の為替差益増収となり、株価も上昇したが、同時にコストプッシュ型のインフレが日本を襲った。このインフレは同時にコアインフレも押し上げ、黒田が10年以上緩和をしても実現しなかった2%のインフレが実現された。この2%は経緯からして明らかに外的要因であるにもかかわらず、黒田は自らの手柄と自画自賛して任期を終えて2022年に退任した。The sharp rise in the dollar-yen exchange rate led to unprecedented exchange rate gains for export companies and a rise in stock prices, but at the same time, Japan was hit by cost-push inflation. This inflation also pushed up core inflation, and the 2% inflation target that Kuroda had failed to achieve for over a decade was finally met. Although it was clearly due to external factors, Kuroda boasted about it as his own achievement before stepping down in 2022.

為替が160円に迫り、産業界の輸出産業でさえ、この円安は異常であり、対処が必要であると発言を始めた。日銀としての対応を求められた植田は、国会で、日銀は為替レベルには関係ない、インフレは為替とは関係ないという、驚異的な事実誤認かつ無責任発言を行う。これにより、ドル円は更に円安となり200円まで上昇すると言うものが多く現れる、手が付けられない状態となった。With the yen approaching 160 to the dollar, even the export industries, which had benefited, began to express concerns about the abnormality of the yen’s depreciation and called for action. When called to respond, Ueda made a shocking and irresponsible statement in the Diet, claiming that the BOJ had no relation to exchange rates and that inflation had nothing to do with exchange rates. This led to further yen depreciation, with some predicting the dollar could rise to 200 yen, creating an uncontrollable situation.

昨今「賃金と物価の好循環」という聞こえの良いフレーズが蔓延しているが、実態は、賃金上昇、年金給付上昇をはるかに超える物価上昇により、家計支出は大幅に減少し、経済(GDP)成長の足を引っ張っている。物価対策でバラマキを行っているが実際のところは焼け石に水だ。Recently, the phrase "a virtuous cycle of wages and prices" has become widespread, but the reality is that rising prices have far outpaced wage and pension increases, leading to a significant decline in household spending and dragging down economic (GDP) growth. Although the government is implementing price measures through cash handouts, they are merely a drop in the bucket.

ここでついに、1兆ドルの外貨準備を持つ財務省の神田財務官は2024年の7月から都合1000億ドル(15兆円)規模のドル売り介入を実施し、円安の流れを止めた。日銀は国会発言を反省してか、同月末に0.25%の利上げを決め、円高への反転が決定的になった。Finally, in July 2024, Kanda, the Finance Ministry’s top currency official, stepped in, selling a total of $100 billion (15 trillion yen) in intervention to stop the yen's depreciation. By the end of the same month, the BOJ, perhaps reflecting on its Diet comments, decided to raise rates by 0.25%, making the yen’s reversal and appreciation inevitable.

2024年9月、岸田総理大臣が辞任し、アベノミクスがもたらす弊害を主張してきた石破が次期首相となったが、たちまちのうちに、自民党内に巣食うアベノミクス原理主義者たちに取り込まれ、自民党はアベノミクスを更に推し進めることになってしまった。対する立憲民主党は日銀アコードの見直しによりインフレターゲット0%を公約に挙げている。In September 2024, Prime Minister Kishida resigned, and Ishiba, a long-time critic of Abenomics’ side effects, became the next prime minister. However, he was quickly absorbed by the Abenomics purists within the LDP, and the party decided to push Abenomics even further. In contrast, the Constitutional Democratic Party has pledged to review the BOJ Accord and target 0% inflation.


自民党の主要な支持層は現状、インフレに苦しめられているが、インフレの原因が、過剰なアベノミクス、やりすぎアベノミクスによるものであるという認識は欠如している。このため、10月27日の選挙では、野党はアベノミクスの継続を対立軸に挙げ、自民党の支持層を切り崩していく戦略が有効である。国民に、生活苦は自民党のやりすぎアベノミクスが真因であるということを、選挙活動中に認識してもらう必要がある。Although the LDP's main support base is suffering from inflation, they lack awareness that the excessive implementation of Abenomics is the root cause. Thus, in the October 27 election, it will be crucial for the opposition to focus on the continuation of Abenomics as a point of contention, aiming to win over the LDP's support base. It is vital for voters to realize, during the election campaign, that their economic hardships stem from the overextension of Abenomics.

2024年10月11日金曜日

AI 株価予測 20241011の状況8306MUFG Stock Price AI Forecast -20241011

  AI 株価予測 20241011の状況8306MUFG

Stock Price AI Forecast -20241011


MUFGは先週のADRが高くなった所から始まり、週中に向かい下げたが、週末に週の高値を更新した。メガバンク全体に、ADRを利用した株価上昇圧力を一貫して感じた。8/5の安値からの戻りトレンドに沿って上昇している。バフェットが日本の金融株に投資するようで、円債を記載完了したようだ。ただ、少額で、メガ全体を持ち上げる効果はなく、アナウンス効果が先行しているのだろうか。MUFG started last week with a rise in ADRs, experienced a dip midweek, but reached a new weekly high by the weekend. There was a consistent upward pressure on stock prices across the mega-banks, driven by ADRs. The trend is following an upward path from the lows of August 5. It seems that Buffett is investing in Japanese financial stocks, and the registration of yen bonds has been completed. However, the amount is small, and the effect of lifting all the mega-banks is limited, with the announcement effect likely taking the lead.

今週は投資額1/10を目途に何回か買いポイントを買ったが、下降トレンドに戻りそうな局面があり売却。上昇基調を更に確認してから買うことにした。This week, I made several buy points with the target of investing 1/10 of the total amount, but there were moments where it seemed like the trend was returning downward, so I sold. I decided to buy again after further confirming the upward trend.

今週はSQでもあり、木曜日に向かって日経先物は荒い上下を繰り返した。木曜日10日夜のCPIは僅かに上昇する一方、新規失業保険申請件数は大幅に上昇し、景気判断はプラスマイナスが混在した状態となっている。ただ、雇用統計のトレンドは現状、一貫して悪化しており、雇用を重視するFOMCとしては利下げ継続となるだろう。ただ、FEDWATCHは利下げ無が15%、0.25利下げが85%となってしまっている。This week included the SQ, and Nikkei futures experienced volatile ups and downs heading towards Thursday. On Thursday night, the CPI showed a slight increase, while the number of new unemployment insurance claims rose significantly, leading to mixed signals regarding the economic outlook. However, the employment trend is consistently worsening, and for the FOMC, which focuses on employment, rate cuts will likely continue. That said, the FEDWATCH shows a 15% chance of no rate cut and an 85% chance of a 0.25 rate cut.

ドル金利とドル円は反発の上限を試す展開だが、52週(260日)移動平均が抵抗線となりそうだ。ドル金利上昇を受けて米株は高値を抑えられた形だが、それでも上昇を続けている。チャート的には来週半ばには下落に転じるという見方もある。The dollar interest rate and USD/JPY are testing the upper limits of the rebound, but the 52-week (260-day) moving average appears to be acting as a resistance level. U.S. stocks have been restrained by rising dollar interest rates but continue to trend upward. From a chart perspective, there is a view that a decline may start around the middle of next week.




なお、140円を超えて下落していった場合のリスクとして、OTCベースの円キャリートレードの巻き戻しがある。米株はキャリートレードにより支えられている面が多分にあり、キャリトレードが巻き戻されると、自動的に米株投資を引き上げるための売却が始まる。Additionally, if the yen continues to strengthen past 140 yen, there is a risk of an unwinding of yen carry trades on an OTC basis. U.S. stocks have been largely supported by these carry trades, and if they are unwound, it would automatically trigger sell-offs to pull back from U.S. stock investments.


円高による企業収益の予想EPS算定の際の基準為替レートは円高が始まった7月から修正されていないようで、EPSはドル円下落にもかかわらず上昇を続けている。現在ドル円は2024年の年初まで下落している。円高回帰修正された想定為替レートを用い、EPSが修正されると、ドル円と同様、2024年の年初レベルまで日経平均予想が下落してしまう恐れがある。Regarding corporate earnings, the forecast exchange rate used for calculating estimated EPS has not been adjusted since the yen appreciation began in July. As a result, EPS has continued to rise despite the dollar-yen decline. Currently, the dollar-yen rate is dropping toward the beginning of 2024 levels. If EPS is recalculated using an exchange rate adjusted for the yen’s appreciation, there is a risk that, like the dollar-yen rate, the Nikkei forecast could also fall back to early 2024 levels.





長期的なドル円は、米金利下げは現状5%台から2%台へ戻り、円金利上げは0.25%ずつ上げていくことにより最終的に120円台まで戻るシナリオであると予想される。そうなると、160円に及ぶ過剰な円安を享受してきた日本の輸出企業は利益が減少すると考えられる。その結果、日経平均はドル金利上げが始まった2022年4月時点の2万8千円ぐらいまで下落するだろう。In the long term, it is predicted that the USD/JPY will eventually return to the 120-yen range, as U.S. interest rates decrease from the current 5% range to around 2%, and Japanese interest rates gradually rise by 0.25% increments. If this happens, Japanese export companies, which have benefited from the excessive yen depreciation to around 160 yen, are likely to see a reduction in profits. As a result, the Nikkei average is expected to fall to around 28,000 yen, the level it was at in April 2022 when the U.S. interest rate hikes began.












ここ1ー2週間Next 1-2 Weeks:
月末が決算基準日であるが、半期で1.5%強程度の配当のためにポジションを保持するのはリスクが高すぎる。The end of the month marks the fiscal closing date, but holding positions for a dividend of about 1.5% over the half-year period carries too much risk.

10-12月October-December:
選挙は11月上旬にあり、混乱が予想されると同時に、思わぬ下落でチャンスが訪れる可能性もある。The election will be held in early November, and while chaos is expected, there is also a possibility that unexpected drops could present opportunities.

不確定要因Uncertainties:
米利下げがドル円を下落させ、それが、IMMなどの制度為替投機以外のOTCベースのキャリートレードの巻き戻しも誘起させる可能性があり、そうなると、キャリートレードベースで買われてきた米国株も手じまい売りで下落するかもしれない。A U.S. rate cut could lead to a decline in USD/JPY, which in turn may trigger the unwinding of OTC-based carry trades, not just speculative currency trades like IMM. If that happens, U.S. stocks that have been bought on the back of carry trades could also see sell-offs, causing declines.







トレードTrading:

引き続き様子見でノーポジション。Continue to stay on the sidelines with no positions.






MUFGは明らかに上昇トレンドから離脱している。MUFG showed outright deviation from uprising trend.




ドル円は短期上昇トレンドから大きく外れ、中期の上昇トレンドの下限抵抗線を試そうとしている。USD/JPY also showed major deviation from short term uprising trend. For longer term upward trend, it looks it is going to challenge the resistance as well. 









トランプ対ハリスの討論会の結果、ハリスの支持率がトランプを上回る結果となった。As a result of the debate between Trump and Harris, Harris's approval rating surpassed Trump's.





メガバンク各社は各々、チャート上の抵抗線まで下落。Each of the megabanks has declined to the resistance line on their respective charts.



新値日足は下落。AI予測は日足が下落。週足が上昇。月足は下落。The new daily candlestick is down. AI predictions indicate the daily candlestick will decline, the weekly candlestick will rise, and the monthly candlestick will decline.

中国株は年初から再上昇を始めているが、不動産問題が更に火を噴く可能性が高く、一時的な戻りと考えられる。Chinese stocks have been rebounding since the beginning of the year, but there is a high possibility of further escalation of the real estate issue, suggesting a temporary rebound.




半導体も急落。




メガバンクの上昇は利上げの効果というより、バリュー株の底上げという性格が強い。メガバンクはことごとく一律に上昇してきた。爆上げしたのはメガバンクだけでなく、建設、重工業など、割安に放置されてきたセクターだ。ただ、このまま上がり続けるには無理があり、どこかでメガバンクのように一旦頭を打つだろう。The rise in mega-banks is characterized more by the uplift of value stocks than the effect of interest rate hikes. Mega-banks have uniformly risen, as have sectors such as construction and heavy industries, which have been undervalued. However, it's unlikely that they will continue to rise indefinitely, and at some point, they are likely to experience a downturn, similar to mega-banks.


米株は、リモートワーク定着による商業用不動産の暴落が、いまだ株式市場に織り込まれていないのが最大の懸念材料。The crash of US commercial real estate due to the establishment of remote work has not yet been factored into the stock market.

根底には中国の不動産崩壊もある。中国マネーの縮小が、世界の商業用不動産の下落に拍車をかける。The underlying factor is also the collapse of Chinese real estate. The reduction of Chinese money will further accelerate the decline of commercial real estate worldwide.

米貸し出し延滞率もコロナ支援金の枯渇に伴い急速に上昇しつつある。The delinquency rate for US lending is also rapidly increasing due to the depletion of COVID relief funds.

米株の急落とともに世界株式が暴落するのも、ここ数カ月以内に起こるだろう。The crash of US stocks will likely lead to a global stock market crash within the next few months.

今週は雇用統計など、米経済減速を示す経済指標の発表が相次いだ。来週は、木曜日のインフレ率発表。This week saw the release of various economic indicators pointing to a slowdown in the U.S. economy, including employment statistics. Next week, the inflation rate will be announced on Thursday.



決算は山場を越えた。日経平均EPSに大きな変化はなかった。The earnings season has peaked. There was no significant change in the Nikkei 225's EPS.



ドルの2-10年の逆イールドは解消したが、カーブ全体は未だいびつで順イールドとは言えない感じ。





現状日銀は700兆円近くの国債を買い入れており、これは国債発行残高の6割近く。このうち6兆円が毎月満期になるため、月額6兆円を買い入れている。このため、月額買入を3兆円に減額すると1年間に36兆円のQTとなる。全保有額を放出するには20年近くかかるため、それまでは廃止したと言いながら継続しているYCCが続くことになる。これが国債が売られた背景。 Currently, the Bank of Japan holds nearly 700 trillion yen in government bonds, which is close to 60% of the total government bond issuance. Of this amount, 6 trillion yen matures every month, leading the BOJ to purchase 6 trillion yen monthly. Therefore, reducing the monthly purchases to 3 trillion yen results in a QT of 36 trillion yen annually. It would take nearly 20 years to completely unwind their holdings, so despite announcing the end of yield curve control (YCC), it effectively continues. This is why government bonds are being sold off. 


PSAVEは若干持ち直し基調。ドル円は介入開始か。PSAVE shows a slight recovery trend. Could intervention begin with the USD/JPY pair?






QTは一旦停止のようだが、マネーストックは下落基調。QT seems to be on hold, but money stock is declining.


ベースマネーの増大は、地銀に対する政府の無制限支援によるもの。The increase in base money is due to unlimited government support for local banks.









長谷工は下落トレンドから復帰。Haseko showed exit from down-trend.








長谷工の決算はインフレによるコスト高を反映した減益となった。Haseko's financial results showed a decrease in profit, reflecting higher costs due to inflation.


三菱重工は大きく反発した。Mitsubishi Heavy Industries saw a significant rebound.










ウクライナは時刻開発の長距離ドローン、FPVドローン、欧米供与の長距離ミサイル、により善戦しているが、ロシアは膨大な戦死者を厭わずに執拗に侵略を僅かずつ拡大している。トランプが幸運にも暗殺を免れ神格化されたヒーローとなってしまったうえ、バイデンの健康が支持率を妨げている今、11月の大統領選はトランプに大きく傾いている。その結果、ウクライナの将来、ひいては、グローバルな安全の枠組みには暗雲が立ち込めている。一方、ロシアの戦争を仕掛けた国内の犠牲も限界に近付きつつある。Ukraine is putting up a good fight using domestically developed long-range drones, FPV drones, and long-range missiles supplied by Western countries. However, Russia is persistently expanding its invasion little by little, showing no concern for the massive number of casualties. With Trump narrowly escaping assassination and becoming a deified hero, and Biden's health hindering his approval ratings, the November presidential election is heavily tilted in Trump's favor. As a result, dark clouds are looming over Ukraine's future and the global security framework. On the other hand, the domestic toll of Russia's war efforts is also nearing its limit.

米銀株、USTU10とSPX, NKY  US Banks, UST10&SPX, NKY

米国株はサームルール発動により景気後退入りが確実となった。

今後のシナリオとしては、最初の利下げまでは株価は上昇、最初の利下げを境に下落開始となるシナリオ。The upcoming scenario is that stock prices will continue to rise until the first rate cut, after which they will start to decline.



中国株は反発するも未だ復活していない。不動産不況から始まるバブル崩壊はまだ始まったばかりかもしれない。Chinese stocks have rebounded but have yet to recover. The bursting of the bubble, starting with the real estate recession, might have only just begun.



NY株は景気後退のシグナルが其処ここに出ているのを無視して、パウエルの利下げとM7のみの好況を理由に上昇しているが、これがいつまでも続くわけはない。Despite various signs of an economic downturn, NY stocks are rising, driven by Powell's interest rate cuts and the strong performance of the M7 companies. However, this cannot continue indefinitely.


VIXは上昇。Vix has gone up.


FEAR&GREEDはへ強欲FEAR&GREED dived into greed.


米金利の今後 US FF rate forecast

9月19日の利下げは50bpとなりそうだ。Rate cut on Sep 19th will likely be 50bp.

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米インフレの鎮静化は一時停止状態で、失業率は低下し、景気はまだ強く、インフレ圧力の復活の可能性も秘めているように見える。これがパウエルが利下げを早期に行えない原因。The pacification of US inflation remains suspended, and with a decrease in the unemployment rate and continued strong economy, there seems to be a possibility of a resurgence of inflation pressure. This is the reason why Powell cannot cut interest rates early.


[今回予測20241011]Forecast at this time

No Change

[前回予測20241004]Previous Forecast 






Midterm Range

長期的には1年後をめどに暴落開始だが、それまでは上昇を続けるだろう。Long term forecast is negative expecting market crash after 1 year however, market may still going up until then.



MUFGの長期チャートを見ると、まだ伸びそうではある。By looking at the long term chart of MUFG, it looks MUFG still has room to grow.