銀行の為替リスク
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為替レートが大きく動いた時、外貨の取り扱いが多い銀行は不安だろう。
でも、つぎの３つを知っておくと、不安はなくなる。
（１）バランスシート全体を見よう
（２）名前に惑わされない
（３）外貨調達方法による違いを知る
（１）バランスシート全体を見よう
一つ目の大きな不安要因は、為替リスクの影響について、貸借対照表の一つ一つの項目について話しているのか、それとも、ある取引のバランスシート全体への影響について話しているのか明確でないことだろう。
たとえば、外貨の借入の場合。外貨を借り入れると、資産に外貨、負債に借入が立つ。
外貨 １,０００ドル ／ 借入 １,０００ドル
この場合、外貨１,０００ドルには為替リスクはもちろんある。借入１,０００ドルにも為替リスクがある。
でも、この二つのリスクは為替レート変動時に打ち消しあい、バランスシート全体ではリスクはなくなる。結果、外貨借り入れ自体には為替リスクはないのである。
（２）名前に惑わされない
為替スワップ、通貨スワップは、その名前からあたかも為替リスクがあるように聞こえる。しかし、実態は異なる通貨の定期貸出と、定期借入の組み合わせに過ぎず、為替リスクはない。為替スワップ、通貨スワップは、為替リスクを回避しつつ、外貨を調達する方法だ。
[開始日]
現金 １００ドル / 借入 １００ドル
貸出 １万円 / 現金 １万円
[満期日]
借入 １００ドル / 現金 １００ドル
現金 １万円 / 貸出 １万円
（３）外貨調達方法による違いを知る
３つ目の混乱の原因は、外貨建て資産を購入する資金の調達方法による違いだろう。外貨建て資産をすでに保有している外貨で購入する場合、為替スワップで外貨を調達する場合、為替リスクは発生しない。しかし、為替スポットで外貨を調達して外貨建て資産を購入すると、為替スポットにより、為替リスクを伴うことになる。
外貨で購入した場合、為替リスクとはならない。
債権 １００ドル / 現金 １００ドル
株式 １００ドル / 現金 １００ドル
円を為替スポットでドル変換した外貨で購入した場合、為替リスクとなる。
現金 １００ドル / 現金 １万円
株式 １００ドル / 現金 １００ドル
円を為替スワップでドル変換した外貨で購入した場合、為替リスクはない。
[為替スワップ開始日]
現金 １００ドル / 借入 １００ドル
貸出 １万円 / 現金 １万円
株式 １００ドル / 現金 １００ドル
[為替スワップ満期日]
借入 １００ドル / 現金 １００ドル
現金 １万円 / 貸出 １万円
--＞ 株式を売却するまで、ロールオーバーし続ける
貸出 １万円 / 現金 １万円
株式 １００ドル / 現金 １００ドル
FX Risk for a Bank
When FX rate moves significant, Bank with lots of FX business may worry it‘s impact.
However, below 3 points may help to get away from such concerns.
(1) Look impact on balance sheet as a whole
(2) Don‘t be confused by naming
(3) Way to fund foreign currency makes difference
....
(1) Look impact on balance sheet as a whole
The biggest worry stems from the ambiguity of question itself whether we are talking about impact on each items on balance sheet or impact on balance sheet as a whole.
Let's take borrowing of foreign currencies as an example. When we borrow foreign currency, we see foreign currency in asset while borrowing in liability.
Foreign currency $1K / Borrowing $1K
Here in this case above, foreign currency $1K has FX risk while, borrowing $1K also has FX risk.
However, two risks will offset each other when FX rate fluctuates, making no risk as a balance sheet as a whole. In nutshell, there is no FX risk from foreign currency borrowing itself.
(2) Don‘t be confused by naming
Both FX swap and currency swap sound like as if they carry FX risk from naming. However, both products are nothing but a combination of term borrowing and term lending, hence there are no FX risk involved. FX swap and currency swap are way to procure foreign currency funding avoiding incurring FX risks.
[Start Date]
Cash $100 / Borrowing $100
Lending JPY10K / Cash JPY10K
[Maturity Date]
Borrowing $100 / Cash $100
Cash JPY10K / Lending JPY10K
(3) Way to fund foreign currency makes difference
The 3rd reason for the confusion is the difference between the ways of procurement of foreign currencies to purchase foreign currency denominated asset. If funding for asset purchase is done through own foreign currency or FX swap, then there will be no FX risk. However, if we purchase foreign currency denominated asset by way of FX spot, then FX spot will incur FX risk.
No FX risk if bought by own foreign currency cash
Bond $100 / Cash $100
Stock $100 / Cash $100
FX risk emerge if bought by foreign currency procured through FX spot
Cash $100 / Cash JPY10K
Stock $100 / Cash $100
There is no FX risk if foreign asset is bought by foreign currency fund procured through FX swap.
[Start of FX Swap]
Cash $100 / Borrowing $100
Lending JPY10K / Cash JPY10K
Stock $100 / Cash $100
[Maturity of FX Swap]
Borrowing $100 / Cash $100
Cash JPY10K / Lending JPY10K
--> Keep rolling over until sale of stock
Cash $100 / Borrowing $100
Lending JPY10K / Cash JPY10K
