コロナ発ハイパーインフレへの道？
Way from Corona to Hyper-Inflation?
しかし、現代の中央銀行がQE（量的緩和）に対応して国債を購入している仕組みを考慮すれば、紙幣の印刷は起こらず、ヘリコプターマネーによるハイパーインフレは回避できることが分かる。However, if we consider the mechanism of modern central bank's approach for QE(quantitative easing) when purchasing government bonds, it is clear that such money printing will not happen, hence hyper inflation by helicopter money can be avoided.
下図は現在のFED/ECB/BOJの非常に大まかなバランスシート構造だ。ちょっと前までは、ほぼ＄4trだった国債(Government Bond etc)は$2tr増えて$6trになったが、発行紙幣(Central Bank Note)は$1-2trでほぼ変化はない。その代わり、銀行預け金(Bank Deposit etc.)が増えている。QEおよびコロナ対応の国債保有増は、紙幣発行でなく銀行預け金で賄っているため、中央銀行が国債を保有しても、ヘリコプターマネーによるハイパーインフレは発生しない。Below table shows rough balance sheet structure of current FED/ECB/BOJ. Only up until recent, government bond's balance was $4tr but increased $2tr to be $6tn however, Central Bank Note issued remains unchanged around $1-2tr. Instead, we see increase in bank deposit etc. The increase of government bonds for Corona and QE are funded by bank deposits but not by new central bank note issuance, hence even if central bank holds government bonds, no hyper inflation occurs by helicopter money.
ただ、上記case-Aのように、もし何らかの理由で中央銀行が市中から資金を集められない場合、国債購入に対し、中央銀行は新規紙幣を発行する他ない。この場合、本当に新規にお金が刷られていることになり、ハイパーインフレの原因となる。But as in case-A above, for some reason, if central bank cannot get fund from market, central bank has no option but issue new central bank note to purchase government bonds. In such a case, new central bank note is really printed and can be a cause of hyper-inflation.
また、さらに、上記case-Bの様に、case-Aに加えて国債が満期なし返還不要の永久国債だった場合、政府は返却不要の巨額の資金を手にするため、ハイパーインフレはさらに激しくなる。Furthermore, if just like in case-B above, on top of case-A, the government bond is actually perpetual bond with no maturity and with no obligation to repay, government ends up getting huge fund that it does not need to return, creating hyper-inflation further intense.