長期金利を上げないテーパリング？　Tapering while Long Term Interest Rate Unchanged? 

FRBパウエル議長はジャクソンホールで、テーパリングを開始するが、FFRを管理することで金利上昇を防ぐと言った。FRB's chairman Powell said at Jackson Hole that, tapering will start however, FRB will manage the rate hike by way of Federal Fund Rate. 

誰もが思う疑問は、USTを売却するのにどうして金利上昇が防げるのか？だ。Many may share a same question. How interest rate hike can be avoided while selling US treasury? 

魔法を持っているのか、それとも単なる気休めか、それとも本当に実現できるのか？He is wizard?, or he is just saying it?, or it is really achievable? 

その答えは現在FEDのQE保有USTのデュレーション構造（下）を見ることで理解できる。The answer can be found by looking at the duration structure of US Treasury holding by Federal Reserve at this point below. 

https://www.newyorkfed.org/markets/opolicy/operating_policy_210513

10年以上の国債は合計２５％。５２％が４年以内となっている。The total UST above 10yrs tenor are 25% while 52% are less than 4yr tenor. 

このため、当面は、短期債を中心に売却を進めていけば長期金利を高騰させずにテーパリングが進むと考えているのだろう。This implies that FRB will start tapering by reducing short term UST first without inviting long term interest rate hike. 

長期債の処分は本格的に景気が回復してきてからで問題ない。Long term interest rate can be taken care of only after they see real strong economic booming. 

https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yieldYear&year=2021