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2021年4月10日土曜日

バックパッカーの危機管理 Crisis Management, Back Packer

バックパッカーの危機管理

Crisis Management, Back Packer




30年ほど前のことで、当時主流だったガイドブックLet's Go シリーズを手に、南米をバックパック旅行した。当時スマホはなく、危険情報は本と口コミに頼るしかなかった。It was 30yrs ago, I went up to South America for backpacking with popular guidebook Let's Go series in hand. There was no smart phone those days, hence risk information comes thourhg guidebook and verbal communication only. 

バックパック旅行に、危機管理は絶対必要だ。Crisis management is a must for backpacking tour. 

ここで、経験した事例の内、いくつかを紹介したい。Let me introduce couple of incidents I experienced. 

ある有名な日系人街の小さなバックパッカーホテルで、朝、日本人の若い夫婦に会った。
ところが、夕方ホテルで再会してみると大変なことになっていた。日本の有名な海外旅行ガイドブックに紹介されていた日本の本屋への往路で、金品を奪われ、帰路でパスポートを奪われたということだった。実は、そのホテルと日本の本屋の間には有名な危険地域があったらしい。危険地域についての、現地での事前確認は必須だ。In the morning, I saw young Japanese couple in a small hotel for backpackers at one famous Japanese origin town. However they were in big trouble when I saw them again in the evening in the same hotel.  They went down to a Japanese bookstore introduced in a famous Japanese foreign travel guidebook. And they were robbed valuables on the way up, and robbed passport on the way back. Looks like there was a famous dangerous zone in between the hotel and the Japanese bookstore. Danger zone is a must confirmation information to be checked as soon as you get to the site. 

これも有名なある町で被害を受けたバックパッカーから聞いた話。その人が立ち話をしている間、うっかり、デイパックを歩道に置いた。気が付くと、デイパックは無くなっていた。デイパックにはパスポートが入っていて、途方に暮れた。貴重品の入ったバックパックは絶対に体から離さないというルールを守るべきだ。This is another story I heard from one backpacker who was caught in a problem in one famous city.  While talking to a friend on the street, he mistakenly put his daypack on the pavement. The daypack has gone when he took 2nd look. The daypack had passport and he was at a loss totally. The golden rule is never leave the backpack from yourself. 

ビーチで有名なある町のホテルの部屋に戻ると、フロントから電話。警官が来ているという。降りてみると、警官が小さな折りたたんだ紙を開いて見せる。中にはタバコらしきもモノの吸いかけがあり、それを私がタクシーから降りるときに落としたと言う。警官はこれは麻薬だと言いがかりをつけ、現金を要求しているらしい。私が20分ほど、日本はあなたの国に多大な経済援助をしており、私が本件を領事館に訴えたら、日本からの援助が停止され、結果、あなたは大変なことになるだろうと説明したところ、警官はニヤニヤしながら退散した。I went back to my hotel room in a town famous for beach and was called from front saying that a policeman wanted to see me. When I went down, the police man showed me a wrapped paper with a piece of cigarette inside, and told me that I dropped it when I got off taxi.  The front desk person translated for me that the police officer was asking for money arrogating that the cigarette was actually a narcotics.  I spent 20 minutes telling the police officer that Japan was making ton's of financial aids to his country, then if I appealed this incident to Japanese consulate, Japan might stop such aids, and he would be in a big problem. He eventually left the hotel grinning. 

同じ町の他のバックパッカーの話だと、フランス人のグループは、バッグに麻薬を仕掛けられ、のちに警察から摘発を受けて大変なことになったようだ。セキュリティーレベルの低いバッグはたまに置いたままにすることがあるので気を付けたい。 According to another backpacker in the same town, one French group was setup narcotics in their bags and got inspected later by police.  Obviously they went into a big problem. It is important to keep checking low security bags after you left them on the street for a while. 

道行くバックパッカーはバックパックを金網で覆っていた。理由を聞いてみると、白昼ナイフでざっくり切られて中身を持ち去られるようだ。私自身は金網は付けなかったが、バックパックは全力で疾走して逃げられる重さにすることは気を付けた。I saw quite a few backpackers wrapped their backpack by wire mesh. They told me that robbers cutup backpacks by knives and steal valuables inside the bag. I did not have wire mesh myself but made sure that backpack is light enough for me to run in maximum speed even if I got into problem. 

以上、30年前の話だが、今でも各所で起きていると思う。バックパック旅行は、他に替え難い素晴らしい体験だが、安全には十分気を付けたい。All above is a story happened 30yrs ago but I believe it is still happening everywhere. Backpacking travelling is a priceless experience for sure, but do need to exercise due care for the safety. 

AI 株価予測 20210410の状況8306MUFG Stock Price AI Forecast - 20210410 Status 8306MUFG

    

AI 株価予測 20210410の状況8306MUFG

Stock Price AI Forecast - 20210410 Status 8306MUFG


[今回予測20210409]Forecast for this time


[前回予測20210402]Previous forecast




注)この投稿はあくまで個人メモです。記事に基づく実際の投資は一切行わないでください。
Caution) This is only for my memo.  Never make any actual investment based on this post.

前々週の予測通り相場の下落が続く1週間だった。月足は500円近くまでの下落を予測しているため、再度下げ余地はありそうだ。当面週足の新値が550を下回り反転するかどうかが焦点となる。なお、今回から、日足新値予測でより長期の影響を考慮させるため、週足の20新値足に合わせて100新値足とした。As one forecast below the last forecast, market has been falling during this week. It can further go down since monthly forecast expects down to 500 level. Immediate focus is whether weekly three line break will invert by breaking 550 level or not. Note that daily forecast now use 100 three line breaks in line with 20 for weekly forecast. This change is to incorporate longer term context. 

月足新値反転は再反転は当面ないと考えて良いだろう。Monthly inversion looks solid for a moment hence I am not expecting another reversion coming soon. 

チャートは上昇トレンドを下方に切り下げ中。500円を切ると、上昇トレンドは一旦完全に終了したと考えられ、400円近辺での買いが可能になるかもしれない。Chart looks cutting down uprising trends. If breaks 500, uprising trend should be considered ended and may make, purchase even around 400 level, possible. 

市場全体はNYに追従し方向性を欠く。Market looks disoriented following NY. 

引き続きコロナ第四波と変異種、ワクチンの行方、バイデンの経済対策、中央銀行の対応などが注視される。Need to continue to watch the trends of variants of Covid-19's 4th wave, vaccine implementation, Biden's economic aids as well as correspondence by central banks. 

2021年4月9日金曜日

バフェットはなぜ円債を発行するか? Why Buffett Issues Yen Bond?

バフェットはなぜ円債を発行するか

 Why Buffett Issues Yen Bond?


米国人のバフェットが日本の商社株を買っているようだ。Looks Warren Buffett, who is American, is buying Japanese trading firm's stocks. 

ただ自己のドル現金を円に交換して買うのではなく、日本で円債を発行して、調達した資金で買っている。He is not just buying it by exchanging his US$ cash into JPY, but by issuing JPY denominated bond to generate JPY fund to purchase the stocks. 

円を調達し、円に投資すれば、バフェットから見た為替リスクは相殺して消滅する。If JPY is procured and invested into JPY denominated asset, FX risk from Buffett's perspective will offset each other and disappear. 

収益については為替リスクは残るが、投資額と比べれば些少だ。Earning will carry FX risk however, the risk is small compared to the notional amount. 

為替スワップで調達すれば良いだろう、と思う人も多いだろうが、そのためには現在持っているドル資産が拘束される。レバレッジを利かせている訳だ。Many wonder why not fund by FX Swap however, it needs ringfencing of his own dollar asset. What he is doing is fundamentally, a leverage. 

購入株式を担保につけることで信用コストも抑えることができる。Credit cost can be reduced if he pledges the stock purchased as a collateral of the bond issued. 

2021年4月3日土曜日

バイデン国債発行で金利上昇?  Biden Treasury Issuance Raise Interest Rate?

 バイデン国債発行で金利上昇?

 Biden Treasury Issuance Raise Interest Rate?


バイデンが200兆円規模のインフラ投資をするという。Looks like Biden is launching infrastructure investment amounts to $2tr. 

米国のGDPは2000兆円。コロナで既に400兆円を超える経済支援を行っている。USA's GDP is $20tr and government has been spending $4tr already for Covid-19. 

都合600兆円はGDPの30%で、国債発行により賄われる。現在の残高は2000兆円規模。Total aids amounts to $6tr and is 30% of GDP financed by US Treasury issuance. Current balance of US Treasury is $20tr. 

振り返ると、日本のGDPは500兆円程度で、毎年の赤字国債発行は20兆円程度。国債発行残高は1000兆円を超える。Meanwhile, Japan's GDP is roughly $5tr and annual increase of  primary balance deficit covered by JGB Issuance is $0.2tr. JGB balance exceeds $10tr. 


こうなってくると、米国の国債は売り圧力が出てくると皆が考えるだろう。Hearing this news of new issuance, all foresee that US treasury is going to face massive sell pressure. 

普通に考えると、2000兆円の米国債市場に、600兆円の売りがもろに出れば米国債は暴落し、長期金利は急上昇するはずだ。Using common sense, outright $6tr sale of US treasury against the $20tr US treasury market size should drive market to collapse, raising long term interest rate quickly. 

でも、実際は違う。However, the reality is different. 

それは、国債売却は「信用創造」スタイルで行われ、売りは中央銀行が吸収するからだ。下の例は、日銀が銀行から発行国債を信用創造で買い入れている様子を示している。日銀は1円も外部から調達せずに、銀行から無制限に国債を購入できる。This is because, sale of treasury(or JGB in Japan) is absorbed by central bank financed by way of "creating credit". Below example shows how central bank purchases treasury from banks by generating credit. Bank of Japan can purchase JGB infinitely without procuring even 1 yen from outside. 

今後、金利上昇により価格の下落する国債を金融機関が喜んで保有することはない。このため中央銀行が買い入れて、国債消化、金利の調整などを行う他に長期金利急騰を防ぐ手だてはない。Going forward, no bank will hold treasury(or JGB) happily since price keeps going down by the raising interest rate. Hence there is no other way but central bank to purchase the government issuance to control the long term interest rate as well as to help support the treasury or JGB issuing process.


では、政府が大量の国債を発行していくこのスキームは、無限に通用するのか?The next question is whether this scheme for government to keep issuing sovereigns is valid forever?

答えはノーだろう。The answer should be No. 

ただ、世界はMMTもどきの日本のGDPの倍の国債発行例を見ている。However, world is looking MMT-like Japan government bond issuance that amounts to double the GDP size. 

「GDPの倍までは最低大丈夫そうだな。日本を見てみろよ。」`Look Japan! Looks ok up to double the GDP size at least.'

これが、世界中の中央銀行でのコンセンサスだろう。This should be the consensus shared by central banks globally. 

日本はある意味、先進的な実験を行っているのだ! Japan is, in a sense, experimenting progressive approach! 



ヘッジファンドの破綻 一抜けリスクに気をつけろ! 逃げるは恥だが役に立つ?Hedge Fund Crash, Watch for "I'm Out" Risk. Does it help to run away quickly?

ヘッジファンドの破綻 一抜けリスクに気をつけろ! 逃げるは恥だが役に立つ?Hedge Fund Crash, Watch for "I'm Out" Risk. Does it help to run away quickly?


ヘッジファンドが破綻して、大騒ぎだ。数千億円単位の損害が出ている。A hedge fund collapsed and people are screaming. Few billion dollar loss was recognized. 

何が起こっているのだろうか。What is going on? 

複数の銀行、証券が、破綻したヘッジファンドにプライムブローカレージを提供していた。Several banks and securities companies extended prime brokerage service to the collapsed hedge fund. 

プライムブローカレージは金融機関にとって儲かるビジネスだが、過当競争気味になっているため、考えられるリスクシナリオにも目をつぶりがちになる。Prime brokerage service is a lucrative business for financial institutions, but due to severe competition, people tend to close eyes for possible risk scenarios. 

事態の顛末はこうだ。Here is what happened. 

危険水域になったと判定した金融機関が、一抜けた、とポジション解消に入ると、市場は崩れ、ヘッジファンドのポジションは更に悪化した。One financial institution judged that client position was too risky to hold hence decided to exit from position. It created market crash and hedge fund's position was further deteriorated. 

最初に抜けた金融機関は被害を免れたが、他の金融機関がポジション解消を始めた時点では損失は広がり、大被害となった。The financial institution that made exit 1st was fine but the loss was already huge when other institutions started to unwind the position. 

状況を考えてみると、Considering the situation, 

担保額を決定するポジションのボラティリティーは、The volatility of the position to decide the collateral amount are coming from, 

  1. 平常時の価格変動から求められる数理的ボラティリティー Mathematical volatility calculated from normal price fluctuation. 
  2. ポジションを構成する資産の流動性リスク Liquidity risk of assets that constitute the position.
  3. その他、考えられるシナリオで発生するリスク Other risks stemming from possible scenarios. 
から求められる。above items listed. 

今回、1と2については問題はなかった。構成銘柄は上場企業だ。問題は、3の「考えられるシナリオ」に、他の金融機関が一抜けした場合のリスクが適切に考慮されていなかったことだろう。 This time, there was no issue for 1 and 2. Underlying assets were listed-common-stocks. However, in the possible risk scenario in item 3, there was no scenario included that other prime brokerage financial institutions exit from position all of a sudden.

一つのヘッジファンドの同一ポジションに一つの金融機関がプライムブローカレージを行っている場合は問題ないだろう。しかし、複数の金融機関が行っている場合、今後、このようなリスクは厳しく自己査定され、担保増額などの措置がとられることになる。There will be no issue if one hedge fund is talking only to one financial institution for prime brokerage. However, if several financial institutions are working on a same hedge fund, going forward, the risk surfaced this time, will be strictly self assessed and may lead to further topping up of collateral requirement. 

皆で渡れば怖くないというノリは甘すぎだ。ヘッジファンドのプライムブローカレージは、一歩外に出れば7人の敵に対峙する、孤独な真剣勝負だ。It is too easy-going to think that there is no fear if everyboy are going to the same direction. The prime brokerage business against hedge fund is a lone harsh fight facing 7 enemies once goes out to the street. 

基本、今回の事態は、市場の自浄メカニズムに任せればよい。人は経験から学ぶ。ファイナンスの教材がまた一つ増えた。Fundamentaly, this problem will be resolved by auto cleanup mechanism of the market. People learn from experience. Now we have one more example to teach finance.

2021年4月2日金曜日

AI 株価予測 20210402の状況8306MUFG Stock Price AI Forecast - 20210402 Status 8306MUFG

   

AI 株価予測 20210402の状況8306MUFG

Stock Price AI Forecast - 20210402 Status 8306MUFG

[今回予測20210402]Forecast for this time





[前回予測20210326]Previous forecast

注)この投稿はあくまで個人メモです。記事に基づく実際の投資は一切行わないでください。
Caution) This is only for my memo.  Never make any actual investment based on this post.

相場は配当権利最終日を待たずして下落した。AI予想の週足はこの600円を下回るレベルまでの下落を言い当てたと言えるだろう。過去チャートからはかなり確度の高いパターンだったのだろう。Stock went down before the last day to receive dividend. Weekly AI forecast now looks correct predicting the drop down to below 600 level. Probably this is the frequent pattern from historical chart. 


今週のAI予想は週足は変わらず、日足は僅か反発、月足は過激な500円近くまでの下落を予想。The AI forecast of this week remained the same while daily forecast predicts slight rise.  Note that monthly forecast predicts radical drop down to 500 level. 

チャートは上昇トレンドを下方に切り下げていく展開。AI予想について、運用開始から現在までを見ると、月足はデータ不足のためか正解率が悪かった。400円を割った時点で、まだまだ下がることを強く予想していた。週足は過激な上昇のピークを検出するのに役立つレベルに見える。昨年6月の戻り、そして今回の3月末だ。Chart looks breaking rising trends downward. Looking back AI forecast since inception, monthly forecast's performance was bad probably due to lack of historical data. Monthly forecast still predicted further drop persistent at the timing even when price gone down below 400. Meanwhile weekly looks fine to predict the sudden uprising peaks. One example was last June and another example is this Mar end. 




コロナは変異種の拡大とワクチンの競争状態の中、更なるロックダウンも継続中。米国は新規に200兆円を超える経済対策。金利は上昇方向。ただ、傷が癒えていないセクターも多く、MMT張りの過激な通貨供給量の拡大の副作用も懸念材料。Another lock down is continuing while vaccine is fighting against the expansion of Covid-19 variants.  US is launching over $2tr financial aids. Interest rate is rising. Meanwhile there still left lots of industrial sectors yet recovered, as well as side effects coming from sudden expansion of money supply that almost looks like MMT. 

慎重に資金管理を行っていきたい。Still in a phase that requires prudent approach for exposure management. 

2021年3月27日土曜日

AI 株価予測 20210326の状況8306MUFG Stock Price AI Forecast - 2021026 Status 8306MUFG

  

AI 株価予測 20210326の状況8306MUFG

Stock Price AI Forecast - 2021026 Status 8306MUFG

[今回予測20210326]Forecast for this time ( no change ) 


[前回予測20210319]Previous forecast

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来週月曜日が配当の権利付き最終日ではあるが、AI週足予測通り急落し、上昇レンジの真ん中で終了した。これはバブルか、そして破裂するかが議論されている。バリュー低位株の修正相場が終わり、業績相場に入るという見方もある。利回り曲線については、円はだめだが、ドルについては立ち上がり始め、MUFGもドル資産についてはギャップ収益が拡大するだろう。Next Monday is the last day with rights for dividends however, MUFG dropped as AI weekly forecasted and ended in the middle of uprising range. It is widely discussed whether current market is in bubble, then burst or not. Some says correction of undervalued stock ended and now going into profit based market.  For yield curve, JPY is hopeless but US$ may rise to increase gapping P/L for US$ asset on MUFG. 

新値の更新はなく、結果AI予測に変化はない。There is no change in three line break, hence there is no change on AI forecast. 

急落は、上昇レンジの下限で跳ね返された。Suddent drop bounced back and the lower bound of uprising range.

日銀買いから外された日経平均は上昇レンジを破ったが、レンジ下限に回帰した。Nikkei, that is not part of BOJ's purchasing index anymore, broke uprising range downward however, it came back to lower bound eventually. 

コロナは変異種による第4波が懸念され始めている。Now people worry about the surge of 4th wave for Covid-19's variant expansion. 

当面、バブルがどこまで続くかが焦点だ。どのような変化にも対応できるリスク管理体制でいることが求められる。具体的には、資金管理だろう。余力は常に半分とっておきたい。For now, need to focus how long the bubble lasts. It is important to be ready for any changes from risk control perspective. In practice, money management is the most important part. Always need to keep half of the portfolio untouched.


2021年3月20日土曜日

AI 株価予測 20210319の状況8306MUFG Stock Price AI Forecast - 20210319 Status 8306MUFG

  

AI 株価予測 20210319の状況8306MUFG

Stock Price AI Forecast - 20210319 Status 8306MUFG

[今回予測20210319]Forecast for this time


[前回予測20210312]Previous forecast


注)この投稿はあくまで個人メモです。記事に基づく実際の投資は一切行わないでください。
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新値は上値を更新。3月末の配当取り、日銀点検、Topix2000、日経3万越え、グロースからバリューへの循環、長期金利の立ち上がり、政府経済支援によるGDPのオーバーシュート効果などと解説される。取引高を伴った上げ速度はとても速い。Three Line Break(3LB) is renewing high. The rise was explained by many reasons, such as, dividend taking at end of Mar, BOJ monetary policy review, break of threshold 2K and 30K for TPX and NKY respectively, circulation from growth to value, uprising of long term interest rate, GDP overshoot due to massive government financial aids. Rising speed is very high with volume.  

今週のAI予測は週足でのシャープな下落だ。ここまで急激に上がってくると、平凡な予測だが、どうなるだろう。AI forecast for next week is sharp drop. It sounds pretty common prediction at this rapid high phase. 

MUFGの上昇はAI予測を上回り、一段上の上昇レンジに到達。MUFG's hike exceeded over AI forecast and reached one step higher upward range.

市場全体は、レンジを上昇中。Market as a whole is rising in rising range. 

日銀点検は金利管理体制の多少の微調整に過ぎなかったので、今回の上げの本質は、これから経済全体が回復すると判断した、大きなファンドの参入が原因だろう。BOJ monetary policy review was only subtle adjustment of interest rate management framework, hence the rise this time may come from involvement of big fund expecting the recovery of overall economy. 

その判断の最大の要因は、GDP2000兆円の米国の500兆円に匹敵する政府支援が、コロナによる経済の落込みGDP25%を埋め合わせて有り余る金額であったことではないだろうか?The biggest reason may be the over JPY500tr equivalent US government financial aid while GDP is JPY2000tr equivalent. It means that government aid is more than GDP drop 25% due to Covid-19 damage. 

世界経済が米国を最終消費地点として動いている現状で、米国の回復は世界の回復=日本の回復、なので、日本投資再開というマクロ的なシナリオだと考えられる。Since whole world economy has US as eventual consumer, US recovery = world recovery = Japan recovery, hence the restarting investment to Japan may come from such scenario. 

チャート的には700円台前半までは行きそうな感じではある。From technical chart perspective, early 700 can be the immediate target. 

2021年3月13日土曜日

AI 株価予測 20210312の状況8306MUFG Stock Price AI Forecast - 20210312 Status 8306MUFG

 

AI 株価予測 20210312の状況8306MUFG

Stock Price AI Forecast - 20210312 Status 8306MUFG

[今回予測20210312]Forecast for this time

[前回予測20210305]Previous forecast


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MUFGはAI予想通り上昇し週、日とも新値を更新した。今週の予想は、週足では上昇だ。MUFG has advanced as AI forecast for both week and day 3LB(three line break). The forecast for this week is 'up' for week leg. 

まだモーメンタムは残されているが、いつ跳ね返されてもおかしくない。長期金利の上昇も頭打ちだ。The trend still has momentum however, it can bounce back anytime. Long term interest rate looks hit the ceiling. 

NYは暴落目前だという大合唱の中、不思議と上げ続け、日経平均もつれ高している。As all screams of the risk of bubble burst for NY stock however, NY Dow amazingly kept going up as well as Nikkei Average. 

コロナは変異株の感染力が増大しているようで、ワクチンは普及しても、その効果は今後、削がれるだろう。ブラジル、米国の死者も増加傾向が止まらない。その中で株価だけが続伸していくのは、ただコロナ援助の政府支出がGDPの1/4規模であることによるだろう。Covid-19 now has variant that is much more infectious than before, hence efficacy of vaccine will be slashed even if vaccine shot spread throughout the world. Brazil as well as US death toll kept rising. Among such tragic situation, only stock is advancing mainly because of massive government financial aids corresponds to 1/4 of GDP. 


コロナの撲滅が先か、莫大な政府支出の副作用が先か、今後の展開が注目される。We need to focus which one comes first, either the victory against Covid-19, or, side effect of massive government expenditure. 

2021年3月7日日曜日

AI 株価予測 20210305の状況8306MUFG Stock Price AI Forecast - 20210305 Status 8306MUFG

 

AI 株価予測 20210305の状況8306MUFG

Stock Price AI Forecast - 20210305 Status 8306MUFG

[今回予測20210305]Forecast for this time


[前回予測20210226]Previous forecast

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金利の上昇も一服した。新値については、月、週は上昇中、日は崩れそうな感じだが予想は上昇だ。Interest rate surge stopped for a moment. For line breaks, month and week is on up-trend while day looks collapsing but AI forecast is 'up'. 

MUFGは持合い状態だ。MUFG is forming coil pattern.

市場全体も、NYにつれ安したが、上昇レンジ下値抵抗線で下げ止まった。Market as a whole went down as NY dropped but stopped at the lower range of trend line. 

NYはバブル崩壊するといわれ続けながら上昇を続けている。月次の新値を見ると、5本を数え綺麗に上昇局面に入ったようには見える。ただ、バブル崩壊、コロナや巨額の経済援助、国際関係の緊張など、リスクは山積みで、リスクポジションは半分以上には出来ないことには変わりわない。NY has been going up irrespective of comments on bubble collapse. Looking at monthly three line break(3LB), it looks now it shifted beautifully to uptrend after counting five 3LB.  However, it is hard to increase risk position more than half considering lots of risks such as possible bubble burst, Covid-19 and massive financial aids, as well as international tensions.