バフェットはなぜ円債を発行するか
Why Buffett Issues Yen Bond?
ただ自己のドル現金を円に交換して買うのではなく、日本で円債を発行して、調達した資金で買っている。He is not just buying it by exchanging his US$ cash into JPY, but by issuing JPY denominated bond to generate JPY fund to purchase the stocks.
円を調達し、円に投資すれば、バフェットから見た為替リスクは相殺して消滅する。If JPY is procured and invested into JPY denominated asset, FX risk from Buffett's perspective will offset each other and disappear.
収益については為替リスクは残るが、投資額と比べれば些少だ。Earning will carry FX risk however, the risk is small compared to the notional amount.
為替スワップで調達すれば良いだろう、と思う人も多いだろうが、そのためには現在持っているドル資産が拘束される。レバレッジを利かせている訳だ。Many wonder why not fund by FX Swap however, it needs ringfencing of his own dollar asset. What he is doing is fundamentally, a leverage.
購入株式を担保につけることで信用コストも抑えることができる。Credit cost can be reduced if he pledges the stock purchased as a collateral of the bond issued.